2018年末，vivo创始人沈炜在视察了印尼及印度团队后，于次年年会演讲中对印度市场表现给予了罕见肯定。彼时，vivo已在印度耕耘四年，建立了生产基地和销售网络，销量显著增长。沈炜曾表示，vivo的海外销量首次超越国内，并在印度线下市场占据领先地位，业内普遍认为2019年将是vivo在印度市场巩固地位的关键一年。
然而，现实的发展并非一帆风顺。自2020年起，在印中国企业面临印度政府的系统性压力，曾一度占据印度市场份额领先地位的vivo也屡遭挑战。
近期，印度商务和工业部的一项批准文件再次凸显了vivo在印度市场的被动局面。该文件批准了印度本土电子制造服务商Dixon与vivo印度成立一家持股比例为51:49的合资企业，Dixon占多数股权。尽管双方早在2024年就签署了意向书，并将开展包括智能手机在内的电子设备OEM业务，但此举却触及了vivo在印度的核心优势。vivo自2015年起在印度大诺伊达投资逾65亿卢比建设的工厂，年产能达1亿部，是其自产自销的基石。然而，新成立的合资企业将承担vivo印度约三分之二的智能手机订单，即超过2000万部。这一合作意味着vivo在印度制造领域的主导权即将旁落，多年的积累恐将面临瓦解。实际上，面对印度市场对外资企业日益收紧的政策，vivo选择以交出部分控制权的方式来维持其在当地的运营资格。
回溯至2014年，vivo在国内市场崭露头角之际，将目光投向了潜力巨大的印度市场。当时，印度被视为极具吸引力的消费市场，vivo凭借过往的经验，迅速在印度200多个城市完成了市场布局，并建立了本土团队和销售渠道。进入印度的第二年，vivo便延续了在国内的推广模式，获得了印度板球联赛的赛事权益。随着销售渠道的完善，在印度政府“印度制造”计划的激励下，vivo于2015年在印度大诺伊达建厂，大幅降低了进口关税，并与逐步建立的线下渠道及营销策略相结合，构建了完整的生产销售体系。调研数据显示，2016年至2017年间，vivo在印度的市场份额稳定在20%左右，仅次于三星；2019年初，vivo在中高端市场的份额更是位居第一。
然而，好景不长，自2020年起，印度政府开始收紧对外资企业的政策。包括提升部分产品进口关税、禁用中国App，以及收紧FDI政策，要求来自与印度接壤国家的投资须经政府审批，这几乎切断了中国厂商向印度子公司的注资通道。此外，印度当局以“偷税、逃税及非合规核查”为由，冻结和扣押中国企业的资金。小米曾因涉嫌违反《外汇管理法》被冻结巨额资金，用于向高通支付专利费。随后，vivo也因涉嫌避税被指控将巨额资金汇往境外，导致其部分银行账户被冻结。虽然vivo的案件最终得到解决，但需提供巨额银行担保并保留一定账户余额。在此期间，vivo印度公司的高管也曾因涉嫌洗钱被捕，尽管随后获释，但洗钱指控仍未撤销。如今看来，vivo此次的合资事件，正是此前一系列打压下的必然结果，其在印度市场的目标已转变为生存。
对于此次合资，Dixon无疑是最大赢家。其高层此前已多次透露公司对合资企业的规划，包括承接vivo印度约三分之二的智能手机订单。Dixon创始人曾表示，新增的vivo业务有望使公司年产量增加2000万至2200万台。而对vivo而言，其在印度建立的自有资产将被迫转化为合作资产。据报道，vivo计划将其诺伊达制造部门剥离并入合资企业，转向轻资产运营模式。尽管vivo在合资企业中仍占有近半股份，但Dixon的绝对控股权意味着vivo将主要以品牌授权方和少数股东的身份参与利润分配。Dixon的目标更是超越代工，投资显示屏、摄像头模组等核心元器件，以提升印度本土电子制造业的增值率。一旦Dixon掌握了关键技术，可能进一步巩固其在手机制造领域的地位，甚至扶持自有品牌。
此外，vivo印度制造资产的转移也将影响其上游供应链。在过去几年印度政策收紧的背景下，中资供应链已开始回撤。Dixon可能会优先选用本土供应商，逐步替代原有的中资供应链。诺伊达工厂不仅服务于印度本土市场，也是vivo全球供应链中的重要海外生产基地。2022年以来，该工厂已生产2500万部5G手机并出口大量设备。此次合资可能对vivo在周边市场的布局产生连锁反应，其在印度建立的自主供应链和生产闭环正面临被拆解的风险。
尽管面临重重打压，vivo为何仍不愿放弃印度市场？实际上，在许多中国企业进入印度之前，其他国家的外资企业也曾遭受过类似的政策压力，例如备受争议的税法修正案以及层出不穷的关税和罚款。通用汽车和福特汽车等跨国公司因经营亏损和高昂成本，最终选择退出印度市场。近年来，沃尔玛、三星、亚马逊、谷歌等企业也曾因各种原因被印度政府罚款。尽管如此，vivo在印度的沉没成本过高，难以轻易割舍。其在市场开拓、渠道建设、人才培养、工厂投资以及品牌推广等方面投入了巨大的精力与成本。
印度市场一度成为vivo拓展其他海外市场的“试验田”，其在印度的经验对进军欧洲、非洲等地具有借鉴意义。尽管面临挑战，印度市场也为vivo带来了切实的积极回报。2025年，vivo以21%的市场份额首次登顶印度智能手机市场销量第一，出货量远超排名第二的三星。vivo首席运营官胡柏山曾表示，印度是vivo最大的海外市场。
与此同时，vivo在中国市场的增长已显疲态，2025年出货量同比下滑6.6%，是国内主要手机厂商中下滑幅度最大的品牌。因此，vivo已将海外市场视为未来发展重点，计划进一步提高海外销售额在总营收中的占比。放弃印度市场，意味着放弃一个已建立品牌优势的战场，以及十余年的布局成果。
印度市场庞大的人口基数和巨大的发展潜力，依然吸引着众多跨国企业。即使在跨国企业频繁受罚的时期，如亚马逊、谷歌等企业仍选择追加投资，特斯拉CEO马斯克也表示将尽快进入印度。因为一旦轻言放弃，竞争对手将有机会抢占这一庞大市场。因此，对于vivo而言，当前的首要任务是留在牌桌上。
