影视行业上市公司在2026年上半年陆续公布了业绩预告，多数公司面临严峻挑战。上半年全国电影票房同比大幅下滑40.6%，跌至2014年的水平。在统计的10家影视上市公司中，仅有一家预计盈利，其余九家均预告亏损，若剔除非经常性损益，所有公司均处于亏损状态。院线公司全部由盈转亏，内容制作公司持续亏损，曾经的行业龙头儒意电影（原万达电影）也从去年同期的盈利5.35亿元转为最多亏损1.8亿元。
此次票房下滑引发的集体业绩下滑，从银幕延伸到了财务报表。根据业务构成，这10家公司被划分为全产业链公司、内容制作公司和院线公司进行分析。部分公司（如光线传媒）尚未正式披露半年报预告，故参考其一季度报及机构预测。
全产业链公司：行业领军者普遍出现亏损
在全产业链公司中，儒意电影、博纳影业和中国电影作为涵盖内容制作与院线放映的代表，其业绩表现被视为行业风向标。
儒意电影（002739.SZ，原万达电影）是本期业绩变动最大的公司，上半年归母净利润预计为-1.2亿元至-1.8亿元，而去年同期为5.35亿元，实现了由盈转亏。扣除非经常性损益后的净利润预计为-1.95亿元至-2.55亿元，去年同期为4.8亿元。公司将亏损原因归咎于院线端，上半年国内直营影城票房为25.5亿元，同比下降39.4%；观影人次为5535.7万，同比下降32.8%。由于影城租金、折旧、能耗等固定成本高企，第二季度公司国内院线业务出现阶段性亏损。尽管如此，儒意电影强调其市场份额同比增长2.1%，且投资的多部影片如《飞驰人生3》、《熊出没·年年有熊》等获得了良好的市场反响和票房成绩。这表明内容制作方面表现尚可，但院线端的固定成本压力拖累了整体盈利。回溯至2024年上半年，当时名为“万达电影”的公司以62.18亿元营收和1.13亿元净利润位居行业首位，如今两年间，其已从营收最大的公司转变为亏损企业之一。
博纳影业（001330.SZ）成为本期唯一的“好消息”，尽管出现亏损，但亏损幅度显著收窄。上半年归母净利润预计为-1.5亿元至-2.1亿元，相较于去年同期的-10.56亿元，亏损收窄幅度超过80%。扣除非经常性损益后的净利润预计为-1.7亿元至-2.3亿元，去年同期为-10.92亿元。博纳方面将减亏归因于两点：一是《飞驰人生3》带来的可观投资收益，该片票房位居年度首位；二是公司在影片投资策略上采取更为审慎的方式，上半年仅出品三部影片，数量虽少但精准。然而，博纳主投主控的《四渡》目前票房2.38亿元，仍存在较大风险。
中国电影（600977.SH）的业绩表现则基本持平，上半年归母净利润预计为-1.0亿元至-1.3亿元，去年同期为-1.1亿元，亏损略有扩大。扣除非经常性损益后的净利润预计为-2.0亿元至-2.6亿元，去年同期为-2.11亿元。公司在公告中指出，第一季度主投电影票房不及预期导致毛利减少，一季度末归母净利润为-1.14亿元，显示二季度单季亏损有所收窄但未能实现扭亏。作为覆盖创作、发行、放映、科技、服务六大板块的央企，中影业绩“稳定”在亏损区间，反映出行业系统性困境已非个体能力可挽回。
内容公司：部分公司减亏，另有公司面临困境
内容制作公司方面，光线传媒尚未披露半年报预告，但其一季度数据已显示严峻态势：营收1.91亿元，同比骤降93.59%；归母净利润2327.6万元，同比锐减98.85%。业绩大幅下滑的主要原因是2025年同期有现象级影片《哪吒之魔童闹海》集中确认收入，而2026年一季度缺乏同等体量的作品。多家机构预测光线2026年全年归母净利润在8亿至10亿元区间，较2025年的16.72亿元显著回落。以此推算，上半年归母净利润可能在1亿至3亿元区间，虽然仍可能盈利，但与去年同期相比差距巨大。光线传媒的处境揭示了一个事实：当内容公司业绩高度依赖单部爆款时，“丰年”与“荒年”的业绩差距可能超过十倍。
北京文化（000802.SZ）则面临另一种困境。上半年归母净利润预计亏损3300万元至4500万元，去年同期亏损2.33亿元，同比大幅减亏。然而，减亏的主要原因并非业务改善，而是“上年同期上映的电影票房不及预期导致亏损较大”，换言之，去年亏损基数过高，今年亏损额自然减少。北京文化的案例典型地反映了内容公司在市场波动中的“裸泳”困境：市场景气时，一部爆款能掩盖所有问题；市场转冷时，缺乏持续产出能力的公司只能选择缩减亏损。
慈文传媒（002343.SZ）代表了剧集公司的困境。上半年归母净利润预计亏损2500万元至3700万元，去年同期亏损2308万元，亏损反而扩大。公司将原因归结为两点：一是影视业务收入确认的季节性波动导致上半年确认收入偏少；二是应收账款回款率下降，导致信用减值损失计提增加。慈文的困境折射出剧集行业的结构性问题：传统长剧市场萎缩，短剧尚未形成稳定盈利模式，同时应收账款恶化表明下游平台付款能力也在下降。
院线公司：普遍陷入亏损，固定成本成为沉重负担
与内容公司尚存一定腾挪空间相比，院线公司几近无路可退。影院的核心成本，如租金、设备折旧和能耗，属于刚性固定成本，无法随票房下降而同步缩减。当票房暴跌40%而成本不变，亏损成为必然。
横店影视（603103.SH）是院线公司中业绩变动最大的。上半年归母净利润预计为-7500万元至-5200万元，去年同期为2.02亿元，实现由盈转亏。扣除非经常性损益后的净利润预计为-1.2亿元至-9000万元，去年同期为1.67亿元。横店影视直接引用了行业数据：2026年上半年中国电影市场票房为173.5亿元，同比下降40.6%；观影人次为4.22亿，同比下降34.2%。从季度来看，一季度盈利4000万元，二季度预计亏损9200万至1.15亿元，二季度单片票房断档导致院线业务迅速从盈利转为亏损。
金逸影视（002905.SZ）的处境同样严峻。上半年归母净利润预计亏损4500万元至6400万元，去年同期盈利3237.54万元。扣除非经常性损益后的净利润预计亏损8700万元至1.24亿元，去年同期盈利656万元。公司直营影院票房为3.51亿元，同比下降38.97%；观影人次为767万，同比下降33.91%。金逸的扣除非经常性损益净利润亏损幅度远大于归母净利润，表明非经常性损益（如政府补贴或资产处置）在一定程度上“美化”了报表，剥离这些一次性收益后，其经营亏损更为显著。
上海电影（601595.SH）是本期唯一预计盈利的院线公司，但盈利能力大幅缩水。上半年归母净利润预计为1500万元至1950万元，去年同期为5376万元，同比下降63%至72%。更关键的是，扣除非经常性损益后的净利润预计为-260万元至-200万元，这意味着在剔除非经常性损益后，上海电影的主营业务实际上已陷入亏损。上海电影之所以能维持账面盈利，主要得益于其“文化+科技+消费”战略下的IP运营和政府补贴等非经常性收益。然而，正如其扣除非经常性损益的净利润所示，单纯依靠院线放映已不足以覆盖成本。这三家院线公司，虽然亏损路径各异，但都指向一个结论：在场均观影人次降至5.8人，放映场次创新高但观众持续流失的情况下，传统院线模式正面临前所未有的压力。
一剂“解药”与一个待解的问题
就在半年报预告密集披露之际，暑期档迎来了一剂强心针。7月11日上映的周星驰执导的《功夫女足》，首日票房达2.6亿元，带动单日大盘突破3.24亿元，创近五个月新高。截至7月14日，影片上映5天累计票房近7.6亿元，猫眼专业版预测总票房已上调至30亿元。截至7月14日，2026年全年院线总票房（含预售）已突破190亿元，全年预期在350亿元左右。《功夫女足》一部影片有望贡献全年票房的近10%。
《功夫女足》的意义不仅在于票房数字，更在于它验证了一个在冷市中依然成立的规律：优质头部内容与强大的品牌号召力，仍能吸引观众走进影院。周星驰选择零宣发空降暑期档，首日排片占比高达76.8%，这既是对自身品牌力的绝对自信，也精准回应了市场对头部内容的需求。
然而，一部《功夫女足》能拯救多少公司？从半年报预告来看，儒意电影和博纳影业均参与了《飞驰人生3》的投资，但儒意电影仍因院线亏损而整体预亏。内容端的成功无法自动弥补渠道端的失血。更何况，《功夫女足》由猫眼娱乐、儒意电影、中国电影等联合出品，投资份额分散，单片收益对各家利润的提振有限。
真正的问题在于，当一部爆款影片需要承担全年大盘近十分之一的票房时，行业的内容供给已出现严重的结构性短缺。回顾2024年半年报解读，曾有观点提出“观众为何不再愿意进入电影院，是所有电影行业从业者需要共同思考的问题”。两年过去，这个问题不仅没有答案，反而愈发尖锐。
2026年上半年，全国放映场次达到7329.6万场，创历史新高。场次增多，但观众减少。影院设备从未停歇，银幕夜夜亮起，似乎在证明电影院依然存在。然而，繁荣的场次数据背后，是场均5.8人的冷清现实。当50元一张的电影票在消费降级的大背景下显得愈发“奢侈”，当短视频和微短剧持续分流娱乐时间，当头部内容供给出现断档，三重压力叠加之下，电影行业2026年半年报注定是一份没有赢家的成绩单。
唯一的悬念是，《功夫女足》能否成为一个转折点，抑或仅仅是一个例外？答案或许要到第三季度才能揭晓。但从半年报预告传递的信号来看，电影公司们已无犯错空间。
